从因海外高毛利营业占比提拔及成本管控优化；估值取成长性错配较着。研报认为，国内营业虽毛利率短期承压，海外放量+国内触底回升形成双轮驱动逻辑。边际改善确定性加强。豪瑞菲律宾收购及尼日利亚正在建产线岁尾调试，当前股价已反映悲不雅预期，但销量持续增加，对应PE仅13.1/8.3/6.2倍。研报指出，2026–2028年盈利预测上调至38/59.9/80亿元，水泥熟料吨毛利同比提拔29元至129元，叠加行业出清加快，公司海外扩张已从投入期进入业绩兑现期，将支持后续增量。